因受北京申奧考評影響，華北地區(qū)環(huán)保政策加碼，唐山、邯鄲、天津等多地鋼廠均被要求停產(chǎn)檢修。受此提振，自上周末大口徑無縫鋼管及北京建材率先拉漲，本周初關(guān)聯(lián)螺紋、熱卷期貨更是強勢上行，一時間市場利好氛圍充斥。下游及中間商積極入市采購，市場交投活躍，無論是原料鋼坯，還是成品材建材、型材、帶鋼、熱軋、中板等資源成交均較為順暢。貿(mào)易商信心大增，在完成一定銷售量后隨即上調(diào)報價。短短幾日，由華北地區(qū)上漲帶動華東、華北等市價跟隨上調(diào)，熱軋整體漲幅在60-150元/噸。對于此波漲勢，主要受環(huán)保炒作，終端需求實質(zhì)性改善有限，筆者認為價格持續(xù)上漲動力不足，具體請關(guān)注下文分析。
首先，環(huán)保導(dǎo)致的鋼廠停產(chǎn)不會持續(xù)多久。因為當(dāng)前鋼廠之所以停產(chǎn)檢修，主要是考慮北京申奧保證空氣質(zhì)量，國家政策面強制執(zhí)行。而隨著申奧考察結(jié)束，鋼廠會立即恢復(fù)滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)。主要原因：一方面原料鐵礦石等持續(xù)下跌，鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)下降;另一方面，現(xiàn)貨經(jīng)過此波拉漲后，價格已經(jīng)處于相對高位置，資源較為可觀的利潤空間驅(qū)使鋼廠全力生產(chǎn)。而一旦鋼廠復(fù)產(chǎn)后，后期資源將會集中抵市。目前這種因鋼廠停產(chǎn)而造成的庫存緊俏將會隨著緩解，屆時供應(yīng)負擔(dān)將會增大，抑制鋼價繼續(xù)向好發(fā)展。m.asialandfloor.com
其次，雖氣溫逐漸回暖帶動工地開工進一步恢復(fù),但大口徑無縫鋼管需求方面并未有明顯起色。具體來看：今年“兩會”之后，“一帶一路”成為市場熱詞，各機構(gòu)對于“一帶一路”可能給中國經(jīng)濟帶來的影響研究也進入迸發(fā)期。民生證券日前發(fā)布研究報告稱，目前各地方“一帶一路”擬建、在建基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模已經(jīng)達到1.04萬億元，跨國投資規(guī)模約524億美元，預(yù)計影響2015年新增投資4000億元左右，拉動GDP增長0.25個百分點。但一些機構(gòu)對于這些投資能否落地多持謹慎態(tài)度，民生證券認為，在目前政府財政吃緊的情況下，中央和地方建設(shè)“一帶一路”的投資熱情能否落地，取決于是否能夠有效擴充“錢袋子”。在不搞強刺激、大放水的前提下，資金來源可能主要依靠三個渠道：債務(wù)置換、PPP和亞投行。另外，匯豐昨日公布數(shù)據(jù)顯示，3月匯豐中國制造業(yè)PMI初值跌至49.2%，不僅低于上月終值50.7%，也遠低于此前市場預(yù)期的50.2%。今年以來制造業(yè)一直處于低迷狀態(tài)，官方制造業(yè)PMI至今仍處于榮枯線下方。而前兩個月投資、消費、工業(yè)增加值等宏觀數(shù)據(jù)也均在下滑，都說明經(jīng)濟增速或仍在放緩，下游真實需求改善力度有限。
再次，月底商家出貨操作仍是主流。一方面貿(mào)易商手中庫存多為前期低價位資源，而經(jīng)過本輪上漲后，普遍獲得較為可觀利潤，而鑒于各主導(dǎo)鋼企4月新政均以下調(diào)為主，表明鋼廠對后市謹慎不樂觀心態(tài)。故商家操作相對謹慎，落袋為安心理下，貿(mào)易商不敢貿(mào)然過份追漲囤貨，以穩(wěn)定出貨量為主。另一方面，又到月底，商家面臨鋼廠打款及銀行還貸等資金問題，適量出貨回籠資金意愿將上升。
總體來看，環(huán)保炒作帶動鋼市反彈基礎(chǔ)不牢，期貨沖高回落、鋼坯趨弱調(diào)整均已對此進行了佐證。熱軋現(xiàn)貨資源雖當(dāng)前仍處于上行趨勢中，但下游真實需求放量有限，隨著市場看漲熱情消化完畢以及鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，資源供需關(guān)系失衡，價格持續(xù)上漲困難加大。除非終端需求放量明顯，無它，熱軋后市仍會震蕩趨弱運行。
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